Qué es un endowment y cómo funciona
Definición y origen
Un endowment es un fondo permanente que tiene por objetivo comprometerse con desarrollos a largo plazo para varias generaciones. Por ejemplo, una universidad invierte el dinero que recibe por donaciones y subvenciones en productos financieros seguros y a largo plazo, para poder obtener intereses con los que pagar las becas a los estudiantes más brillantes y potenciar la formación o la investigación.
Los endowments se originaron en Estados Unidos hace más de 150 años y se utilizan por instituciones académicas, fundaciones, hospitales e instituciones religiosas, entre otros. Algunos ejemplos conocidos son el endowment de la Universidad de Harvard, el de la Fundación Bill&Melinda Gates o el de la Iglesia anglicana del Reino Unido. En España y la Región de Murcia, el ejemplo más significativo es la UCAM.
Principios y estrategias
Los endowments se basan en los siguientes principios:
- Es mejor ser propietario que prestamista.
- El 80% de la cartera tiene que invertirse en activos con una rentabilidad elevada.
- Aprovechar la sobrevaloración para vender y la infravaloración para comprar.
- Concentrar la búsqueda de valor en los mercados ineficientes.
- Evitar el exceso de rotación de la cartera.
- Evitar las grandes gestoras.
Los endowments suelen invertir en activos no financieros (fondos de capital riesgo e inmuebles) y tienen un peso muy bajo de renta fija (menos del 11%).
Ejemplos y casos de éxito
Algunos ejemplos de endowments famosos y sus resultados son los siguientes:
- El endowment de la Universidad de Harvard es el más grande del mundo, con un valor de 41.900 millones de dólares en 2020. Su rentabilidad media anual desde 1974 ha sido del 11,7%, superando al índice S&P 500. El endowment financia el 35% del presupuesto anual de la universidad, lo que le permite ofrecer una educación de excelencia a sus alumnos.
- El endowment de la Fundación Bill&Melinda Gates es el mayor fondo filantrópico privado del mundo, con un valor de 49.800 millones de dólares en 2019. Su rentabilidad media anual desde 2009 ha sido del 9,9%. El endowment financia proyectos sociales y sanitarios en todo el mundo, con especial atención a las enfermedades infecciosas, la pobreza y la educación.
- El endowment de la Iglesia anglicana del Reino Unido es el mayor fondo religioso del mundo, con un valor de 10.700 millones de libras en 2019. Su rentabilidad media anual desde 1994 ha sido del 8,6%. El endowment financia las actividades pastorales, misioneras y caritativas de la iglesia, así como el mantenimiento de sus edificios históricos.
Endowment: Situación en España
En España, los endowments no tienen una regulación específica ni un tratamiento fiscal favorable, lo que dificulta su desarrollo y su atractivo para los donantes. Los activos de los fondos de pensiones privados en España alcanzan el 14% del PIB, frente al 50% en la media simple de la OCDE.
Algunas instituciones académicas y fundaciones han creado sus propios endowments, siguiendo el modelo de las universidades estadounidenses. Algunos ejemplos son la Universidad de Navarra, la escuela de negocios IESE o la Universidad Católica de Murcia. Estos endowments invierten el dinero que reciben por donaciones y subvenciones en productos financieros seguros y a largo plazo, para poder obtener rentas que financien sus actividades educativas, de investigación o sociales.
Cómo obtener donaciones para los endowments
Para obtener donaciones para los endowments, se pueden utilizar diferentes estrategias, como las siguientes:
- Confiar en los grandes donantes. Se trata de buscar personas o entidades que estén dispuestas a hacer aportaciones significativas al endowment, por motivos filantrópicos, fiscales o de prestigio. Por ejemplo, el Instituto Karolinska recaudó 60 millones de euros de 23 donantes.
- Recurrir a los antiguos alumnos. Se trata de fomentar el sentimiento de pertenencia y gratitud de los exestudiantes hacia la institución, y ofrecerles la posibilidad de contribuir a su mejora y sostenibilidad. Por ejemplo, la Universidad de Harvard cuenta con más de 300.000 antiguos alumnos que hacen donaciones regulares.
- Utilizar plataformas digitales. Se trata de aprovechar las ventajas que ofrecen las herramientas online para facilitar el proceso de donación, aumentar la visibilidad y el impacto social de las iniciativas, y crear una comunidad de seguidores y colaboradores. Por ejemplo, StockCrowd es una plataforma que permite crear campañas de crowdfunding para proyectos sociales.
- Pedir donaciones en eventos comunitarios. Se trata de organizar o participar en actividades que reúnan a personas interesadas o relacionadas con la causa del endowment, y aprovechar la ocasión para solicitar su apoyo económico. Por ejemplo, se pueden organizar cenas benéficas, conciertos solidarios o carreras populares.
- Ofrecer incentivos o recompensas. Se trata de ofrecer algún tipo de beneficio o reconocimiento a los donantes, como deducciones fiscales, menciones honoríficas, invitaciones a eventos exclusivos o regalos simbólicos. Por ejemplo, GoFundMe es una plataforma que permite ofrecer recompensas a los donantes según el nivel de su contribución.
Diferencias entre un endowment y un fondo de inversión convencional
Un fondo de inversión convencional es una sociedad colectiva que invierte el dinero de los partícipes en activos financieros, como acciones, bonos, letras, etc. Los fondos de inversión convencionales pueden clasificarse según la naturaleza de los activos, el plazo, el riesgo, la rentabilidad o la estrategia de inversión.
Un endowment, en cambio, es un fondo permanente que invierte el dinero que recibe por donaciones y subvenciones en activos financieros y no financieros, como fondos de capital riesgo e inmuebles. Los endowments tienen una visión a largo plazo y buscan obtener rentas para financiar proyectos sociales, educativos o culturales.
La principal diferencia entre un endowment y un fondo de inversión convencional es el origen y el destino de los recursos. Mientras que un fondo de inversión convencional capta el dinero de los ahorradores que buscan obtener una rentabilidad por su capital, un endowment recibe el dinero de donantes que quieren contribuir a una causa. Asimismo, mientras que un fondo de inversión convencional reparte los beneficios entre los partícipes según su participación, un endowment destina los beneficios a financiar las actividades de la institución beneficiaria.
Otra diferencia es la composición y la gestión de la cartera. Los fondos de inversión convencionales suelen invertir en activos financieros cotizados en mercados regulados, mientras que los endowments diversifican su inversión en activos no financieros y mercados ineficientes. Además, los fondos de inversión convencionales suelen seguir estrategias más estándar y rotar más su cartera, mientras que los endowments siguen principios propios y mantienen más sus posiciones.
