Las OPAS, OPV y OPAS hostiles: estrategias corporativas en el mercado de valores

En el dinámico mundo de las finanzas corporativas, las Ofertas Públicas de Adquisición (OPA), Ofertas Públicas de Venta (OPV) y las OPAS hostiles son términos que frecuentemente capturan los titulares.

Estas estrategias son herramientas clave para las empresas que buscan expandirse, diversificarse o simplemente reestructurarse.

¿QUÉ ES UNA OPA?

Una OPA es una propuesta que una empresa hace a los accionistas de otra compañía para adquirir sus acciones a un precio determinado, generalmente superior al del mercado, con el objetivo de obtener el control de la empresa.

TIPOS DE OPA

• Amistosas: Se presentan tras un acuerdo entre la sociedad oferente y los accionistas significativos o el consejo de administración de la sociedad opada.
• Hostiles: No hay acuerdo previo con los accionistas o el Consejo de Administración de la empresa objetivo. Estas OPAS pueden ser percibidas como agresivas y pueden desencadenar una serie de estrategias defensivas por parte de la empresa opada.

¿QUÉ ES UNA OPV?

Una OPV es el proceso por el cual una empresa vende una parte de sus acciones al público en general. Esto puede hacerse para recaudar capital, permitir que los inversores existentes vendan sus participaciones o para hacer pública la empresa.

EJEMPLOS DE OPAs Y OPV

• OPA de BBVA a Banco Sabadell: Un ejemplo reciente de una OPA en España es la potencial oferta de BBVA por Banco Sabadell, que podría ser considerada hostil dado el deseo de independencia expresado por Sabadell.

• OPV de Endesa: En 1998, Endesa realizó una OPV, una de las más grandes de la historia de España, que permitió la privatización parcial de la empresa.

OPAS HOSTILES: EL JUEGO DEL PODER

Las OPAS hostiles son batallas por el control corporativo donde la empresa oferente busca adquirir una empresa sin su consentimiento. Estas operaciones pueden ser complejas y a menudo involucran tácticas defensivas como las 'poison pills' o píldoras venenosas.

¿QUÉ SON LAS 'POISON PILLS' EN EL MUNDO DE LAS OPAS?

Las 'poison pills', o píldoras envenenadas, son estrategias defensivas que una empresa puede adoptar para protegerse contra una opa hostil. Este término se originó en los años 80 en Wall Street, cuando las empresas buscaban formas de defenderse de adquisiciones no deseadas por parte de inversores agresivos.

Mecanismo de acción

El mecanismo típico de una 'poison pill' permite al consejo de administración de la empresa objetivo emitir nuevas acciones a un precio reducido, accesibles para todos los accionistas excepto para el oferente hostil. Esto diluye la participación del oferente en la empresa, haciendo más difícil y costosa la adquisición.

Ejemplos

Un caso reciente de uso de 'poison pills' fue el intento de Elon Musk de adquirir Twitter, donde el consejo de Twitter activó esta defensa para protegerse de la opa. En España, aunque las opas hostiles son menos comunes, las 'poison pills' se mantienen como una opción defensiva en el arsenal corporativo.

Limitaciones en España

En España, las actuaciones del consejo de una empresa una vez que recibe una opa están limitadas por el 'deber de pasividad', lo que restringe la capacidad de la empresa para adoptar medidas defensivas una vez presentada la opa. Sin embargo, las empresas tienen más margen para actuar de manera preventiva antes de la oferta.

CASOS NOTABLES DE OPAS HOSTILES

• Intento de ACS por Iberdrola: En España, uno de los casos más conocidos fue el intento de ACS de adquirir Iberdrola, que finalmente no prosperó.
• Opa de Mittal sobre Arcelor: A nivel internacional, la OPA hostil de Mittal Steel sobre Arcelor en 2006 es un caso emblemático que culminó con la creación de ArcelorMittal, el mayor productor de acero del mundo.

Las OPAS, OPV y en particular las OPAS hostiles, son manifestaciones de estrategias corporativas que pueden remodelar industrias enteras. Mientras que las OPAS y OPV pueden ser parte de una estrategia de crecimiento, las OPAS hostiles a menudo reflejan un conflicto subyacente sobre la dirección y el control de una empresa. En cualquier caso, estas maniobras financieras son fascinantes y un testimonio de la naturaleza siempre cambiante del mundo empresarial.